|
||||
2008年上半年,以沪深两市104家房地产上市公司为统计依据(剔除全部ST公司),房地产上市公司营业收入、营业利润、净利润同比分别增长32.31%、40.35%和46.11%,与2007年中期比较,房地产上市公司2008年中期业绩增速下降较快。同时,104家房地产上市公司现金流情况也远远低于去年同期水平。
我们认为房地产行业的整合在所难免,目前的市场环境下,建议关注股东背景雄厚、现金充沛、融资能力强的房地产上市公司;规避产品结构单一的住宅开发类公司,特别是2007年高价拿地的公司。
中期业绩增速下降2008年上半年,以沪深两市104家房地产上市公司为统计依据(剔除全部ST公司,下同),房地产上市公司实现营业收入835.36亿元,比2007年中期的631.86亿元增长32.31%;实现营业利润218.55亿元,净利润119.58亿元,同比分别增长40.35%和46.11%。其中市值前30位的房地产上市公司(以2008年8月29日收盘价为准,下同)实现营业收入504.72亿元,同比增长43.13%,占104家房地产上市公司营业收入总额的60.42%,实现营业利润129.68亿元,净利润87.06亿元,同比分别增长45.07%和50.19%,占104家房地产上市公司的比重分别为59.34%和72.84%。
从加权平均数据来看,2008年中期房地产上市公司的管理费用等三项费用占营业收入的比重同比增幅不大,104家房地产上市公司三项费用占营业收入比重为11.05%,同比仅增加0.05个百分点;市值前30位房地产上市公司三项费用占营业收入比重为10.96%,同比增加0.53个百分点,主要为销售费用的增幅加大。
行业景气趋淡受宏观调控影响,房地产销售自2007年10月增速下滑,房地产开发综合景气指数在2007年11月达到近三年106.59的峰值后,结束了8个月的持续上涨态势,开始下降,至2008年7月,房地产开发综合景气指数已经回落到2007年3、4月的水平,为102.36。其中房地产开发投资指数和房地产土地开发面积指数在2008年1月-5月期间持续下跌,6、7月情况有所好转;房地产销售价格指数自2007年11月以来下跌幅度较大,从109.07下跌到2008年6月的102.13;房地产资金来源指数、商品房空置面积指数、商品房施工面积指数自2008年以来均出现一定程度下跌,分别从102.38、111.29、108.43下跌到2008年7月的99.28、105.49、105.87。房地产行业景气指数持续下降,行业在宏观调控的压力下进入调整期。
交易量依旧萎缩。随着一系列调控政策的密集出台,特别是2007年8月国务院《关于解决城市低收入家庭住房困难的若干意见》和9月央行、银监会《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》等一系列配套条例的颁布,一部分自住需求得以分流,一部分投资需求得以抑制,商品房市场成交量持续低迷,市场观望气氛加重。2008年2月-7月,全国商品房销售面积(累计)同比增速分别为-4.20%、-1.40%、-4.90%、-7.20%、-7.20%、-10.80%,住宅销售面积(累计)同比增速分别为-3.60%、-0.30%、-4.00%、-6.50%、-6.90%、-10.80%。销售量的下滑对房地产公司造成较大的资金压力。