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8月份销售业绩优于7月份。前8月份销售面积累计同比增长,首次下降,而单月销售面积环比增长43%,原因在于市场的观望、奥运会的举行以及按照传统惯例,7月份市场较为低迷,8月份为供求矛盾加剧的拐点,因此8月份销售业绩好于7月。
公司营运能力改善,地价款支付压力降低。08年前8个月,新增土地建筑面积与同期销售面积比为1.62,拿地速度的放缓提高了公司营运速。同期,楼面地价同比下降45.14%,而新增土地总价款与同期商品房销售金额比重,08年前8月为0.34,低于04年水平。拿地成本的下降降低了万科支付地价款的压力。
08年主营业务收入将增长40%以上。从目前万科已售未结算项目金额来看,分别较07年同期及07年房地产业务收入增长,39.62%和56.68%。因此,在市场观望的情况下,万科08年主营业务收入增长仍可保证高于40%。
由于下半年新推盘的产品中,小户型占比将高于上半年,同时依据目前的销售情况,预计08、09年每股收益分别为0.57和0.67元/股。依据2008年9月9日收盘价,08、09年市盈率为10.39、8.84倍。给予强烈推荐评级。