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从2003年末到2008年中期不到5年时间,总资产规模由18.5亿元发展到476亿元,增幅为近25倍,主营业务收入由6.2亿元增加到2007年的81亿元。在房地产市场生机勃勃的时候,保利地产(600048.SH)完成了快速扩张。
保利地产成功发行43亿元公司债后2008年资金有较大盈余,但若2009年保持2008年的开工规模,将有38亿元左右的资金缺口,随着行业调整的更加深入,公司有可能面临更大的资金压力。但长城证券认为,公司全面且强大的融资渠道以及低廉的土地成本将保证公司在未来竞争中保持优势地位。
银河证券也认为,在目前房地产整体市场销售萎缩的情况下,保利地产明确的战略是发挥其集团和品牌优势,多渠道融资。上半年公司负债结构明显长期化,7月份顺利发行了公司债43亿元,5年期的票面利率7%,进一步优化了负债结构,同时节约了财务费用。
另一方面,继续发挥其明显的成本和费用控制优势,注重住宅的性价比,突出其快速推盘、快速周转的特点,采取低价推出,快速回笼资金,以便抓住市场调整情况下能低成本扩张和整合资源的优势。
不过,保利地产在今年8月和9月也分别出现了销售额的同比负增长。长城证券认为,公司的销售业绩虽然在行业内一直较为优秀,但仍难脱离行业大势,尤其是公司目前未进入全国化布局的全面收获阶段,公司完成全年销售计划堪忧,这也将给未来业绩带来较大的不确定。