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近来,上市房企频频爆出令人担忧的事件。先有绿城信托“调查门”一波未平,标普又警示国内房企资金链风险。而在此风口浪尖,国内地产信托再度曝出违约风险,京沪的两项信托项目双双出现还本付息垫资的情况。这些事件无疑在向市场传递一个信号:持续的市场低迷或已使开发商的资金链“扛不住”了。国际评级机构标普9月27日发布报告,认为融资能力减弱、短期偿债压力及土地溢价等因素,将导致中国部分房企无法承受销售额下降的打击,出现流动性“虚弱”。标普特意点出绿城中国等6家企业名字,认为如果市场继续疲软,这些企业的偿债风险将加大。
不仅如此,业内人士普遍预计,曾经被房企视为“救命稻草”的信托融资渠道将收窄,房企可选择的融资渠道将大为减少。瑞银在23日发布的一份报告中称,政府加强控制信托贷款,将进一步加大中国开发商的融资压力。机构的担心并非空穴来风,上市房企早已债台高筑。中国信托业协会上半年的数据显示,房地产信托的余额超过6000亿元,仅前8个月新增房地产信托就达到2000亿元。而支撑这一庞大数字的上市房企现金流和负债情况却并不乐观。广发证券(000776)研报显示,上市房企今年上半年的平均资产负债率为75.3%,创下近5年来的高点;上市房企整体负债总额达1.09万亿元,同比上涨41.29%。在融资调控和销售限购等政策的影响下,数千亿的信托融资项目有多少会出现隐性乃至实质性兑付违约,正成为摆在所有房企以及信托公司头上的达摩克利斯之剑。
不能不引起关注的是,对冲基金早已盯上了这颗不定时炸弹。9月22日爆发的港股股灾历历在目,一旦境外基金通过集体行动将之引爆,对市场带来的影响将难以估算。