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9月12日,中国建筑(601668.SH)公告,2012年1-8月新签订单6111亿元,同比增长11.2%;累计施工面积5.4亿平方米,同比增长22.7%;累计竣工面积2126万平方米,同比增长6.9%。
其中,地产业务维持上半年以来的迅猛劲头,1-8月,累计实现销售额839亿元,同比增长36.6%;实现销售面积701万平方米,同比增长50.4%。
“下半年房地产调控政策趋严还是放松,仍具较大不确定性,但可以肯定的是房地产市场不会大幅滑落,中央一系列政策微调,特别是对于首次置业的保护,都体现了保持房地产市场平稳的目的。”近期,一位中国建筑人士告诉本报记者。
对于下半年地产板块的部署,该人士表示,“公司不会寄希望于调控政策变化,而是将着眼点放在内部管理提升、品质提高和竞争实力增强等方面。”
住宅项目占比收缩
受房地产及投资放缓影响,前八月,中国建筑新签订单额呈抛物线形态,年初新签订单增速保持低位,随后逐月递增,6月份新签1463亿元大订单后触顶下行,7、8月两月新签订单额分别为649亿元、335亿元。
“8月份新签合同下滑较大,一是因为全年新签合同计划量大致完成,公司对新合同更谨慎;另一方面,新签合同的单月数波动较大属正常现象,在手合同量稳定增长,并不会对生产经营造成影响。”中金公司指出。
记者注意到,地产项目是公司2012年业务一大亮点。7、8月两月中国建筑房地产销售额和销售面积持续大增。相较上半年地产销售额、销售面积双双20%以上的增速,及至8月,两项指标已分别提至36.6%和50.4%。从销售单价看,公司8月销售单价较7月略微回落,以价换量的刺激消费效果明显。
销售数据的持续飙升促使中国建筑拿地加速。根据公告,1-8月,公司累计新购置土地储备547万平方米,由此可推算8月份拿地116万平方米,较7月增长54.31%。
“下半年,公司将按销售情况决定地产投资规模,适量增加土地储备,预计全年新增不会超过1000万平米,保持地产业务持续增长。”前述中国建筑人士称。
地产销售火爆刺激下,中国建筑亦提高销售目标,上述人士向记者透露,“地产板块下属的中国海外发展(0688.HK)已提高全年销售目标至1000亿港元,预计中国建筑全年地产销售目标将超过千亿元人民币。”
“本轮调控的目的和中央的决心,不会允许市场再现报复性反弹,如果市场出现明显上涨,不排除政策微调会向收紧方向进行。”前述中国建筑人士指出。事实上,中国建筑新签订单业务类型中,住宅项目占比已现明显收缩。
上半年,中国建筑实现新签合同额5530亿,同比增长12.8%。记者从中国建筑了解到,新签订单的构成上,公司房建业务占85%左右,其中,楼宇商厦稳步提高,住宅工程逐渐下降,交通工程占比恢复至正常水平,工业建筑和能源环保工程有提升趋势。
此外,从公司发布工程合同额10亿以上的重大项目构成看,也反映同样趋势:商业楼宇比重最大,一般保持在50%以上;住宅工程比重则在20%左右;交通工程、工业建筑比重逐步扩大。伴随我国固定资产投资政策导向,公司新签订单构成会持续调整。
“7至8月新获取的重大项目情况看,城市综合开发、商业楼宇、基础设施项目占比较高,如郑州华南城房建工程项目中标额达150亿元,肯尼亚High Grand Fall综合水利枢纽EPC项目111.5亿元,贵州六盘水凤凰山片区城市综合体及配套工程近100亿元等。”前述中国建筑人士告诉记者。
除靓丽的地产板块业绩外,今年以来中国建筑总体在订单规模方面亦有调整。以最明显的基建板块为例,上半年公司采用“大市场、大业主、大项目”经营策略,在铁路等基建设施投资大幅下滑的情况下,新签合同额逆增37.1%。
“新合同稳增得益于公司在战略性客户合作及大项目开发上的努力。上半年,公司从战略客户获取订单达1356亿元,占全部新签合同的26.4%;同时,新签合同中亿元以上大项目数占整体的41.4%,同比增加9.6个百分点。”银河证券研究员罗泽兵对此予以肯定,“截至6月底,公司在手工程合同达1.25万亿元,相当于今年工程收入规模的2.5倍,公司未来收入结算规模有良好的保障。
前述中国建筑人士表示,“公司基建业务营销由原来基础设施部"一家独大"逐渐调整为目前包含工程局、海外子公司在内的"多强并立",在海内外重大项目上取得突破,特别是在市政和路桥领域大有斩获。”
上半年公司前十大基础设施项目合同额总计373亿元,占比达52%,其中超过30亿元以上的大项目4个,仅深圳地铁九号线项目签约额就达153亿元,港珠澳大桥-观景山至香港口岸段项目也达72.8亿元。
但大订单的激增也对其营运资金提出较高要求,“公司创新商业模式与大战略客户、地方政府开展了一些BT项目、融投资带动工程总承包项目,前期投入资金较多但尚未进入回收期。”前述中国建筑人士表示,“公司在手的6000多万平米土地储备,客观需要资金持续开发和投入。”
为保证充足运营资金,上半年中国建筑发行30亿元非公开定向债务融资工具,期限3年,票面利率5.40%;8月中旬,中国建筑发行30亿元一年期短期融资券,票面利率为3.87%。因融资规模扩大,公司上半年财务费用同比大增至342.8%。
不过,一位上市公司高管告诉记者,“依靠AA级信用,央企公司发债等方式再融资的利率普遍低于银行6%到10%左右的贷款利率,其融资成本低于同行民企。”
经济形势的持续下行亦导致应收账款、存货同期增长。
海通证券指出,中国建筑二季度应收账款805.11亿,较年初增加21.95%;存货2434.44亿,较年初增加61.93%,其中,已完工未结算的工程施工存货为807.5亿,较年初增加32.23%,回款压力依然较大。
“由于业主资金压力大,过去建筑业务按进度付款的局面有所改变,上半年按大节点付款的项目开始增多,这部分应收款占建筑业务应收款43%。”前述中国建筑人士回应称。“目前,董事会和经营层已要求下属各单位严格控制应收款和带息负债快速增长,从整体看,公司应收款整体回款风险不大。”