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中国人民银行第八次利率下调一个多月来,对股票、保险、楼市、车市、留学的影响已经初见端倪。降息拉动内需的作用有多大?笔者日前就此走访了中国人民大学郑华教授。
历次降息明显拉动楼市升温
笔者:眼下京城地产开发占固定资产投资比例已首次超过了50%,这是不是与多次降息对楼市景气的影响有关?
郑华:从1997年以来的国房景气指数运行轨迹与历次降息政策出台的时间对照可以看出,1996年8月第一次降息以后,国房景气指数继续了7个月的下降,到1997年3月就止跌回升。以后我国接连5次出台降息政策,于是出现了从1997年3月到1999年1月连续22个月的上升,而这段时间正是亚洲金融危机初现征兆并开始波及我国的时期。在国房景气指数1999年2月起到1999年10月连续8个月的景气下降时期,由于1999年6月我国政府第7次降息,国房景气指数从1999年10月到2001年4月又进入了连续18个月的景气上升时期。事实证明,降息政策如果配合好其他相应政策,对市场需求的拉动是十分明显的。
车市和楼市不会立刻火爆
笔者:马年新春降息后,一部分银行存款开始流向债市、股市,仅建行上海分行节后股市开盘首日,转账金额就达2400万元。债市、股市的升温会增加老百姓的收入,这对在个人消费项目中已占到七成以上的购房、买车两项,显然起到良性互动作用。从这次降息能让老百姓减少多少利息负担来看,有专家为老百姓算了一笔账。例如,降息后新办理20万元20年期的个人商业贷款,总共就可减少利息负担14496元。那么,车市和楼市近期会不会因此火爆?
郑华:看来在20年里才省下1万多元,这点实惠显然还不能引发车市、楼市火爆的局面。中央政府采取降息政策,旨在进一步松动银根,以应对经济发展放缓的态势,从理论上说这样做是有效的,从前几年的经历来看也证明了这一政策的有效性,但期望降息政策一出就会给车市和楼市带来火爆的场面,这种想法显然是过于心急了。
首先,第八次降息政策是以国际经济发展放缓,国际金融市场出现降息潮,而我国经济受国际经济大环境的影响也出现了经济增长速度放缓。政策的出台对楼市的影响只是这项政策效果的一个局部,它对于楼市的影响肯定不会有点石成金之功效。
其次,降息、增加收入是政府扩大内需,特别是支持住房产业景气发展的一贯政策,第八次降息也是原来政策的延续。前几次降息政策也是由于配合了减税、发住房补贴、搞货币拆迁、公积金存贷脱钩以及二手房上市等一系列政策共同实施,才取得明显的效果。所以,此次降息政策还要配合若干次减税和住房补贴的兑现才能对楼市起到明显的利好作用和效果。
购房升温拉动内需空间不小
笔者:有最新调查显示,老百姓购房的消费倾向日趋理性。从扩大内需来看,房地产行业拉动消费的空间有多大?
郑华:我们对降息政策的影响既不能估计过于乐观,急于看到明显的效果,也不应认为楼市还会出现大幅度下跌的情形。
从房地产本身周期波动规律分析预测,楼市还有升温空间。房地产行业是一个受政治、经济、国际环境影响非常大的行业,同时它也有着自身的波动周期。在房地产市场开放政策的影响下,1992年至1993年我国的房地产开发投资达到高峰,1993年底过热时期的国房景气指数高达120点,1994年以后随着全行业步入调整时期,房地产业增速减缓。1995—1997年在谷底徘徊,1997年国房景气指数在100点以下。进入1998年后,我国房地产业又进入了一个上升阶段。虽然在1999年上半年我国房地产景气有所回落,但从1999年后半年起就基本呈现景气上升的特征。
去年7月北京申奥成功后,房地产景气进入了一个顶峰之后很快就开始下降,以后的几个月国房景气指数一直下降。目前,尽管消费者在诸多利好影响尚未带来实惠之前的观望态度使房地产景气有所下降,但从长远趋势来看,国外资金的进入和资金运作、建筑设计、管理、施工等技术水平的提高,以及货币分房政策的落实、货币拆迁政策的实施、消费需求平民化趋势的增强,将会使我国房地产市场发展在未来几年内至少还有大约4个点的增长空间。所以即使不考虑降息政策的利好影响,依房地产自身周期波动规律性来推断,楼市仍会升温拉动内需。(邹琳)