美国次贷危机在过去的两个月内席卷全球金融市场，连一向金融管制较为严格、金融市场开放程度不高的中国银行界也接连打起了喷嚏，次贷危机到底为什么产生了如此巨大的危害呢？

　　次级抵押贷款带来高风险

　　这首先要从次级抵押贷款的名称说起，次级抵押贷款是指将贷款发放给一部分资信等级相对较差的个人购房者，并将这一部分贷款证券化，并进行相应评级后再卖给国内外的投资者。

　　应该说美国次级抵押贷款产生的出发点是好的，在最初10年里也取得了显著的效果。在利用次级房贷获得房屋的人群里，其中大部分是低收入者，这些人由于信用记录较差或付不起首付而无法取得普通抵押贷款。次级抵押贷款为低收入者提供了选择权。

　　但次级抵押贷款的高风险性也伴随着其易获得性而来。相比普通抵押贷款6%～8%的利率，次级房贷的利率有可能高达10%～12%，而且大部分次级抵押贷款采取可调整利率的形式，随着美联储多次上调利率，次级房贷的还款利率越来越高，最终导致拖欠债务比率和丧失抵押品赎回率的上升，酿成今日的危机。

　　安然事件被再次提及

　　由于市场中的投资者担心贷款危机进一步扩大，因此欧美一些商业银行在危机爆发后提高隔夜拆借利率，使得市场中资金的流动性减弱，而随着利率的提升，股票价格遭受了沉重的打击，使得全球股市几乎同时跳水。并致使美国一家地产贷款公司和基金公司基本破产，美元受此影响，也在近两个月表现疲软。

　　一系列的连锁反应不由得使人联想到了当年的安然事件——2001年10月，美国新型能源公司安然公司公布的季报显示公司出现了巨大的亏损，从而使安然制造假账事件大白于天下，事件不仅使安然破产，更揭露出诸如美通、IBM等一系列著名美国公司的造假问题，使得美国信用体系遭到彻底的质疑，外资纷纷撤走，美联储一再降息，美元更是经历了近6年的漫漫熊市，至今仍未翻身。

　　次贷危机并非另一场安然事件

　　同样的信用危机，同样的多米诺效应，同样使全球市场手足无措，美元真的像很多市场人士预计的那样旧伤未愈，又添新伤了吗？

　　对此，笔者基于以下几个方面因素的考虑，倒是对美元并非绝对悲观。

　　首先，虽然同样是信用危机，但是当年的安然事件动摇的是美国金融市场整体的信用根基，其影响力之巨大绝非次贷所能比拟，其最终打击的是投资者对于美国金融市场的信心，这才是致命一击。而次级抵押贷款危机虽然说明美国许多贷款人信用出现问题，但是整体波及面较小，多仍在房贷市场的范畴内，而且即使在个贷领域，受损失的贷款所占份额依然较小，根基并未动摇。

　　其次，在此次危机发生后，美国及欧洲方面的反应速度十分迅速，用资本市场的手段抵御住了危机的蔓延。其中美国联储不仅连续投入了1000多亿美元救市，更是在8月17日降低了窗口贴现利率50个基点至5.75%来增加市场的流动性。基本上，美欧两个央行在危机发生后措施十分得当，并且相互配合，取得了良好的效果。而当年的安然事件是美国公司整体信用危机的集中爆发，冰冻三尺非一日之寒，格老纵有天大本领也回天乏术。

　　第三，美国通过这次危机很有可能重新进入降息周期，利率的下调也会使贷款人的压力减轻，进而缩减不良贷款的比率和金额，从而化解危机。

　　第四，从历史数据上分析，美元的熊市或者牛市往往以5-6年作为一个循环周期，美元漫漫跌途已近6年，美元指数更是在80的历史低位反复徘徊，美元的低汇率更是有助于降低赤字，也许美元翻身的时机为时并不遥远了。

　　综上所述，次贷危机并不会演化成另一场安然事件，反倒是有可能帮助美国和全球查找自身金融市场的潜在危机和漏洞。不过未来3个月仍将是审视次贷危机波及面的周期，尚不可完全掉以轻心，但是这次事件或成为美元未来数年走强的开端亦未可知。