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4月29日公布的2月份S&P/Case-Shiller20大城市房价指数同比下跌12.7%,10大城市房价指数同比下跌13.6%,均为自01年此项指数公布以来的最大同比跌幅。20大城市中有19个城市房价同比下降,其中拉斯维加斯和迈阿密的下跌幅度最为明显,分别为23%和22%。
评论:在信贷萎缩、内需低迷的情况下,房价持续下跌在预料之中,但是2月份的下跌幅度仍然超出了市场预期。
S&P/Case-Shiller20大城市房价指数显示房价从06年的峰值累计下跌幅度已经达到15%,而经过CPI平减之后的实际房价累积跌幅为19%(图2)。最新的销售数据显示房屋存货仍然处于历史高位(图3),供给和需求缺口继续扩大,短期内难以达到均衡,房价跌势仍将持续。而根据我们的实证模型测算,美国实际房价将从06年底的顶峰累积下降约30-35%才能达到合理水平(图4,详见08年4月1日中金报告“房价下跌刚过半”)。因此目前房价仍然还有10-15%的下跌空间。我们预计房市调整要到09年中后期才会结束,届时私人消费也将重新增长,经济的实质性复苏将得到实现。