|
||||
一家擅长于资本运作,受限于地产专业短板的企业,终究难以跻身一线开发商行列。
资本市场上长袖善舞的海航系,近期以来其地产业务屡屡受挫。
代表海航利益的CFO被解聘
7月6日,上海九龙山股份有限公司(九龙山,600055)发布公告称,解聘秦毅先生公司财务总监职务,并同意提名公司董事沈焜先生暂时担任并履行该职务,解聘自董事会通过之日起生效。
对于解聘的原因,公告称,主要是因为秦毅先生在任职期间,未能够勤勉尽职地履行其财务总监的职责,严重误导了公司股东的判断,导致公司股东之间产生矛盾,不适宜继续担任公司财务总监职务。
此外,公司董事徐海宁发表反对意见称,往来资料表明,财务总监未能实质地介入公司的全面财务管理及会计核算工作,无法保证公司财务报告的真实、可靠,这有悖于会计准则和中国证监会的相关要求;同时,财务总监不能全面行使各项权利的原因有待进一步核实,在此情况下草率更换财务负责人不利于公司健康发展。
资料显示,秦毅是2011年6月1日经公司董事会审议通过担任九龙山的财务总监。此前,其曾担任新华航空有限责任公司计划财务部副总经理、金鹿公务航空公司财务总监、西北海航置业有限公司财务总监等。
2011年3月,海航置业、上海海航、香港海航收购了九龙山A、B股合计3.9亿股,占比29.9%。上海海航、香港海航分别为海航置业的控股子公司、全资子公司,交易完成后,海航置业成为九龙山的控股股东。原控制人李勤夫则持有九龙山2.5亿股,占比19.2%,退居次席。
而对于该笔收购,海航置业曾承诺分三期支付收购资金。但据公开报道,海航集团至今未支付第二笔款项,第三笔款项也逾期未付。两笔款项共为8.93亿元人民币和4201万美元。
作为海航系方面进入九龙山的代表性人物,代表海航利益的财务总监(CFO)秦毅被解聘,意味着海航系对九龙山的控制权变数剧增。
事实上,早在今年6月底,有消息称,公司原控制人李勤夫与海航方面发生矛盾,原持有人想重新夺回公司控制权。
“高危交易对手”
在代表海航利益的CFO被解聘前,海航系高杠杆进行商业地产扩张模式也遭遇信任危机。
7月5日,招商[简介最新动态]银行暂停了刚刚开始推介的一款参与海南航空定向增发的信托计划发行。
据了解,该产品全称为“风险缓冲型”单一定向增发项目信托计划,总规模8亿元,其中广州安州投资管理有限公司出资20%,招行客户募集出资80%,信托资金用于参与海南航空的定向增发。招商银行有关人士称,暂停推介原因是行内觉得风险较大,此后应该也不会继续发行。
两周之前,长期与海航系有着多年深度合作的华融信托已暂停与海航系的合作关系,其通过光大银行代销的海航财务信贷资产转让信托,原本会继续发行的新一期计划突然停止。
事实上,2009年开始,海航系开始频繁通过信托渠道获取巨额融资,据不完全统计,3年来,海航系与16家公司合作发行了49款集合信托计划,涉资137.63亿元。海航系还与各大信托公司合作发行了大量单一信托计划,因数据未作披露,具体规模不详。在上述信托产品中,绝大部分信托产品是用于建设酒店项目、收购地产项目,或者向海航系下公司增资扩股,其中收益率更是高达8%~11.5%。
熟悉情况的银行业内人士称,海航系近几年在商业地产以借贷高杠杆形式高价收购物业为主的快速扩张风险很早已经显现。
去年年中开始,关于高负债运行的海航集团资金链的担忧再一次蔓延,各大机构纷纷有意回避海航相关项目,“海航系“成为圈内一个最为常见却又敏感的字眼,被频频列入”高危交易对手“黑名单。
与此同时,擅长资本运作的海航系,其地产业务登入资本市场的道路也不顺利。此前,海航系借壳ST筑信(600515)、重组绿景地产[简介最新动态](000502)进展均不顺利,加上前述九龙山控制权的变数,其整个地产业务前景不明。
受限地产专业短板
事实上,尽管目前其业务饱受争议,但海航系的地产业务规模之大,与处于第一梯队的地产企业不分伯仲。
公开资料显示,在不计入集团旗下的海航投资、酒店控股、海航商业以及部分上市公司里相当部分的地产资产及土地储备在内,海航系土地储备粗略估算早已超过1亿平方米,体量丝毫不亚于“招保万金”或者“华南五虎”。
除贵为海南最大“地主”外,而外界知之甚少的是,海航也时也是深圳最大地主。
根据公开数据,至2011年年底,海航置业在深圳的土地储备可建筑面积已达687万平方米之巨,超过佳兆业[简介最新动态]的680万平方米,招商地产的600万平方米、中信地产的537万平方米和华润置业的500万平方米,为目前披露的深圳“最大地主”。
不过,在海航系地产业务此前的扩张过程中,“负债——扩张——再负债——再扩张”的高杠杆模式,是其中关键。但在楼市宏观调控持续深入背景下,这一模式显得难以而继。
有房地产行业开发商称:“海航系的扩张模式,借助了其大型国企的背景,但房地产开发也有其专业性,并不完全是资本运作就可实现的。”
另据了解,海航系地产板块的主要管理层不是来自房地产领域的专业人士,而是以资本运作见长,或空降于海航集团财务公司,甚至或曾任职于证券犯罪侦查局,这在国内房地产开发商中较为罕见。
上述开发商称:历经多次调控后的开发商,普遍会意识到现金流的重要性,多通过滚动开发提高周转率,高负债能够在繁荣时期快速扩张,但一旦萧条来临,最先倒下的就是那些高负债的企业。
“一个木桶能装多少水,不取决于最长的木板,而取决最短的那块”上述开发商称。