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无锡尚德或成输血机器
在这张关系网中,尚德电力与尚理投资联手投资了一些项目。两者曾一起投资了郑州华晶金刚石股份有限公司(“豫金刚石(300064)”),其中尚理投资持有豫金刚石1600万股。2010年3月26日,豫金刚石上市,发行价为21.32元/股,仅两年时间,尚理投资账面盈利超过5倍。
“我们都叫她施太太。”尚德员工很少看到张唯出现在公司。但他们都知道张唯投资拍摄的电视剧《媳妇的美好时代》很火。这部电视剧是由北京华录百纳(300291)影视股份有限公司(“华录百纳”)投拍。陈秋鸣是华录百纳董事,张唯是监事。仅从账面投资回报看,尚理投资的投资收益达到16.2倍。
2009年12月,尚理投资与雅戈尔(600177)投资有限公司、无锡新区创新创业投资集团有限公司共同成立了无锡领峰创业投资合作基金,规模3亿元人民币,还获得了“2009年度国家创新基金引导基金阶段参股项目”2000万元支持。领峰基金以无锡新区及周边地区为主,先后投资了无锡隆胜科技、无锡和邦生物科技、苏州赛伍应用科技、江苏多维科技、钜泉光电(上海科技)等公司。
在同一个月,尚理投资与上海城投控股(600649)、无锡市德联投资有限公司、上海德润投资有限公司等11家公司共同组建了上海诚鼎创业投资有限公司(“诚鼎创投”)。诚鼎创投投资了水处理设备系统集成服务公司巴安水务(300262),2011年7月,巴安水务顺利过会、上市。
在无锡市曾经的最高层建筑——摩天360第17层,有一家尚德电力、张唯等共同投资的公司——无锡市尚德教育投资有限公司(“尚德教育”)。该公司董事长是尚德电力高级副总裁谢晓楠。谢曾担任过无锡市经济贸易委员会副主任。现在他正忙于无锡外国语学校(尚德地块)建设项目。
“我们还做一些培训。”尚德教育办公室的吴主任在太湖新城督察无锡外国语学校一整天了,傍晚5点,他还要赶往另一个项目。
除了以上可以追查到的施氏夫妇投资的私人公司,还有一些公司,可以发现尚德电力投资其中,但无法查到是否有施、张个人资本,这些公司包括:辉煌硅能源、西安隆基等。到目前为止,施氏家族私人商业王国到底有多少家公司、多少资产,只有施正荣自己知道。
在施正荣参与的多个项目中,江苏省和无锡市政府领导甚至频频为其站台。施正荣用无锡尚德为尚德电力圈钱,用尚德电力为私人生意服务。当这个游戏出现问题时,施第一时间想到的是让无锡市政府买单,而他的私人资产却丝毫不动,还以拯救中国光伏产业为由向各级政府施加压力。
高超财技玩转政府、银行及股东
施正荣在私人公司运作方面堪称杰作的,是环球太阳能基金(Global Solar Fund,简称GSF)。
2008年6月,尚德电力及施正荣个人控股的离岸公司Best (Regent) Asia Group Ltd以2.58亿欧元和2000万欧元分别持有GSF86%及10%的股权。曾是尚德电力西班牙销售代表的哈维尔·罗梅罗作为GSF Capital创始人持有剩余股份。到2011年底,GSF Capital资产规模尚不足1亿欧元。
为了在意大利南部建一个145兆瓦光伏电站项目,由尚德出面担保,GSF向中国国开行借了5.54亿欧元,GSF以一笔价值5.6亿欧元的德国政府债券为尚德提供反担保。在这个过程中,尚德电力、GSF并未出一分钱,但是却获得了5.54亿欧元,而电站项目所需要采购的光伏产品都来自于尚德电力,由无锡尚德生产。
施正荣用无锡市政府的资金维持无锡尚德的运转,用国开行的钱创造尚德电力在海外的订单需求。他绝对控股的尚德电力、GSF分文未出,却提高了股价及GSF运营产生的投资收益,GSF的投资收益反之又可以改善尚德电力的财务报告,推动股价上涨。
当5.6亿欧元的德国政府债券被发现并未做反担保行为时,合计持有基金90%股权的尚德电力和施正荣本人却很委屈地辩称自己不知道此事。
此事被踢爆后,引发了美国投资者的严厉声讨,美国的律师事务所发起对尚德的集体诉讼,状告尚德发布虚假信息误导投资者。意大利的法院也对尚德提起了刑事诉讼,指控尚德在意大利非法修建太阳能发电厂,诈取政府补贴。如果意大利的刑事诉讼成立,GSF在意大利的电站建设项目无法完成,它靠什么向国开行偿还5.54亿欧元贷款?作为大股东的尚德电力、施正荣必须作出真金白银的偿还。
GSF欺诈事件的连锁反应继续发酵,尚德电力的股东和大型基金开始做空它的股票,把股价打到1美元/股以下,股价最高时曾达90美元/股。8月1日,华尔街投资机构Maxim Group更是将尚德的目标价由0.5美元/股下调至0美元/股。
走向决裂
零美元评级出来后,江苏省政府高层紧急派遣调研组奔赴无锡,向无锡尚德进行调查,确定救助方案。不过,最终因调查难以深入而不了了之。
8月份,在美国投资者的压力下,施正荣辞任尚德电力CEO,由原CFO金纬接替,施的头衔变成了执行董事长兼首席战略官。此时,尚德电力股价一直处于1美元以下,9月10日,由于尚德电力因为连续30个交易日股价低于1美元,收到了纽交所的退市警告。从9月10日收到退市警告,到明年3月10日6个月内,如果尚德电力股价无法在30个交易日内重新连续保持在1美元之上,就要被强行退市。
为了拯救尚德电力的股价,施正荣和管理团队向无锡市政府提出破产无锡尚德拯救尚德电力的方案,遭到拒绝。无锡市政府提供的方案与施正荣的谋划相去甚远。
“他(施正荣)显然比谁都清楚无锡尚德是一个无底洞,把自己的个人资产搭进去,风险实在太大,多年辛苦积累的身价可能会化为乌有,他只想让政府无条件地扶持无锡尚德。”上述业内人士进一步分析。
迫不得已,10月10日,尚德电力宣布压缩产能、降低生产成本、优化运营结构及改善财务状况,企图以此来提振股价。此后,尚德电力股价一直波澜不惊,持续在1美元/股以下徘徊。10月中旬更一度下跌到了0.71美元/股。
但到了11月2日,尚德电力突然暴涨22%,大涨过后正好报收于1美元/股。不过,施正荣和管理团队必须确保股价连续30个交易日都处于1美元以上,否则,还是要面临被退市的困境。
施正荣在与无锡市政府的博弈中处于弱势。即便施正荣通过资本运作维持了股价,他还要处理几件棘手事:今年年底前偿还贷款约10亿元人民币,明年一季度一笔约5.6亿美元的可转债到期。如果尚德电力无法偿还到期的负债,就面临因违约被迫申请破产保护,继而清算并退市。
一旦尚德电力退市,施正荣花费多年努力经营的私人商业王国就化为乌有了。因为尚德电力国有化,就必须接受无锡市政府查账。无锡市政府曾有意派遣财务、法务人员进驻无锡尚德,查查到底有多少死账、坏账,但被施正荣拒绝了。
尚德电力被退市,对无锡市政府来说却是利好消息。他们只要投入少量的短期流动资金,维持住无锡尚德,就可以坐等明年尚德电力被退市,到时以极低的价格顺势接管。
夕阳西下,落日的余辉映照在尚德生态大楼屋顶的太阳能光板上。三五成群的下班工人从P3、P4厂区走出来。一位开着桑塔纳的客户被淹没在新华路9号。他很担心尚德目前的状况,他驱车赶到尚德总部,在与工程师交谈的过程中不断地问:“这个项目靠谱吗?靠谱吗?”