在新的调控政策出来的时候，不管其具体调控内容会朝着哪个方向发展，如果这种扭曲的市场心态得不到拨正，宏观调控政策的效果恐怕又得大打折扣。

　　3月16日，央行宣布从2005年3月17日开始调整个人住房信贷政策，同时个人住房公积金贷款利率也相应微幅上调，此举引起业界的轩然大波。第二天，香港股市房地产股出现了全线下跌，业内人士纷纷认为，此次的政策是国家关于房地产再次进行宏观调控的有力信号，新的政策将会随之而来。

　　日前，中国人民银行行长周小川在接受《人民日报》记者采访时，也信誓旦旦地表示了通过金融政策来抑制房价的长期性。这就为下一步的宏观调控指明了方向。

　　但是从市场的真正反映来看，尽管调控政策的力度和广度都在不断地加深，但是调控之后，市场房价并没有出现如期的下跌趋势，同时，广大购房者的购房热情并未减弱。可以说，一场围绕在政府和市场之间的博弈又增加了新的筹码。

　　那么，是什么影响了调控的效果？下一步的调控该如何进行？

　　金融调控，面临两难

　　去年下半年，央行宣布，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率。由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。当时就引起社会的诸多批评。而央行的这次调整贷款利率的政策刚一出台，批评之声更加猛烈。

　　对此，作为央行行长，周小川的处境可想而知。而在接受《人民日报》记者采访时，他指出，中国经济正从计划经济向市场经济转轨，还不会像成熟的市场经济那样表现出明显的经济周期性。在成熟的市场经济国家，由于经济的周期性比较明显，所以其利率调整也体现出周期性特点，一个阶段是加息，一个阶段是减息。中国的经济周期性还不那么稳定，因此从利率的角度，我们还不能说现在已经进入了某个周期。中央银行将密切监测经济金融形势变化，及时分析国民经济状况、物价水平等宏观经济指标，由此来决定下一步加息与否的问题。而房地产价格上升偏快，如不加以调控是有风险的，对未来要购房、租房的广大居民也将有损害。同时，房价涉及多项政策，是难以用一种政策来单独调控的。货币政策是一种总量政策，不可能将各方利益都平衡到最好的位置上，总是有得有失、有利有弊的。

　　而在实际上，央行出台这项政策，首先是为了引导消费者对未来的资金价格产生一个合理的预期。现行个人住房贷款是一种中长期贷款，其利率是按年度调整的浮动利率，是随着经济形势的变化而变化的，不是固定不变的。在过去，我国的房地产信贷利率属于优惠利率，这是与当时的房地产发展态势相吻合的，但是在现在，房地产发展已经有了一定的历史，在社会生活中所起的作用也是越来越大。因此，取消这种优惠政策也是必然。同时，通过取消优惠政策来使居民更加理性消费，这也是必然的。

　　在被问及央行下一步怎样调控房价问题时，周小川认为，从国际上的经验来看，主要还是依靠基准利率政策来对房地产价格产生影响。但在本次房贷政策调整之后，除了公积金贷款仍体现大致等量的利率优惠外，商业性房贷利率和同期贷款利率已经一致。下一步，如果基准利率有必要进行调整，其调控作用也同样作用于房地产价格。

　　在公开场合，央行其他高层也纷纷表态，提高住房贷款利率从长远看是保护穷人的措施，不是限制房地产的发展和百姓购房，希望社会各界能够理解。

　　但是，对于央行意图通过金融政策来控制房价的方法，很多专家和业内人士纷纷表示怀疑。众多开发商始终坚持认为，土地稀缺是造成房价上涨的主要原因，以北京为例，四环内土地供应量明显不足。尽管政府公布的土地供应量数字很大，但由于拆迁保护和耕地保护等政策影响，真正转化为可建筑用地的面积并不多。同时，中国建筑容积率普遍设定得较低，这与人多地少的实际国情背道而驰。

　　不难看出，央行的金融调控政策面临自身压力和社会的不断诘难，下一步的动作需要更加谨慎。