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8日,一股升值风暴席卷亚洲,亚洲货币出现了“齐飞”的繁荣景象。
除了再创2005年7月汇改后新高的人民币外,印尼卢比、菲律宾比索、韩元、日元等亚洲货币同样引人注目,甚至连不堪负重的日元也顺便“搭了便车”。
印尼卢比兑美元收于近1年高点,美元收于9220印尼卢比;菲律宾比索兑美元收盘创3年新高,美元收于51.605比索;美元收于962.6韩元,低于上周五970.3韩元的收盘价。
这似乎不足为奇,人民币去年“出其不意”的升值早已带动印尼卢比、韩元、新台币、泰铢等亚洲货币兑美元出现了不可小觑的升值幅度,这似乎也正中各大投行的“下怀”。
摩根士丹利此前表示,人民币将带动亚洲货币的集体升值。该行全球货币研究负责人任永力接受采访时说,人民币是区域内货币走势的关键,它将推升其他亚洲货币。在亚洲货币之中,升值幅度最被看好的是韩元、新台币、印尼卢比,升幅预料将会在10%-15%.从影响货币汇率最基本的因素———利率来看,亚洲国家由于未来可能仍然面临强劲的内需和通胀压力,利率将被迫调高,这将进一步推升亚洲货币走强。日本今年很可能会结束长达5年的零利率政策;韩国在2006年下半年物价将加快上涨,目前市场预期韩国央行今年可能会将基准利率提高75个基点至4.5%;泰国央行行长曾表示,必须保证利率水平高到足以吸引储蓄,泰国去年12月的通胀率是5.8%,而一年期存款利率平均仅为2.5%;马来西亚今年也将上调利率,目前市场预测2006年该国将至少上调利率4次,每次25个基点。
整体而言,人民币未来继续升值已成共识,韩元、新台币、泰铢、印尼卢比无论是行情技术走势还是基本面,均支持继续上涨。日元可能是亚洲货币中的例外。从美元兑日元行情走势上看,日元仍然处在下跌趋势之中,未来能否转强还有待验证。
据此,笔者的结论是,未来亚洲货币(除日元)很可能在人民币的升值带领之下继续整体走强,日元如果能突破下跌趋势线也有望开始转强。
但摩根士丹利对亚洲货币的整体升值忧心忡忡,其经济学家谢国忠指出,劳力和产能供给过剩,持续对东亚构成通货紧缩压力。东亚地区的货币和财政刺激工具已无可用,若再大幅升值,日本、中国香港、中国台湾、新加坡和韩国将面临债务紧缩,届时家庭和企业不得不把消费和投资的钱用来偿债以降低负债,这将压垮地区经济。
韩国和中国内地乍看物价似已回升,但其实是信用快速扩张,或投资需求带动原材料涨价造成的短暂现象。人民币如果升值,可能衍生巨大的不动产泡沫,造成不利经济影响。