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复旦大学金融学院副院长孙立坚告诉早报记者,目前宏观经济基本面不容乐观。“热钱”揣着对前景不明朗的担忧,选择离开不足为奇,“从1994年和1997年的金融危机来看,经济放慢往往先于外汇资金大规模的流出。”
“此外,由于政府更倾向于‘制度救市’,而不是直接投入资金‘托市’,这使得大量投入中国资本市场的热钱开始考虑‘掉头’流出中国。”孙立坚说。
深圳第一创业证券经济学家王皓宇更是直陈:“中国在过去几年中没能阻止大规模资本流入,我认为也将无法通过资本管制来控制资本外流。”
但也有不同声音。财经杂志首席经济学家沈明高则持相反观点,他认为,由于用外汇储备增量与直接投资(FDI)和外贸顺差之差来衡量资金的净流入或“热钱”具有很强的季节性特点,因此近几年外汇资金的净流入并不一定会导致未来资金的大规模逃离。
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆的观点是,中国出现“资本外逃”的可能性非常低,这是由于经济的基本面向好,并且现行的资本账户管制仍然非常有效。
汇率政策或调整从苏宁的表态来看,决策层在未来一段时间内出台更为严厉的后续监管政策并非没有可能。日前公布的央行新“三定”方案,央行特意新设了汇率司。其时多位专家在接受早报记者采访时就指出,此举意味着央行将“前所未有地重视汇率政策”。
无独有偶,就在前天,全国人大财经委也对“热钱”的管制成效提出了公开建议。其在一份报告中提出,国际“热钱”大规模流入中国对金融和经济安全将构成威胁,建议防止强化单边升值预期。市场人士将此解读为决策层将采取更加“治本”的办法,来提高抵御热钱的“可操作性”。
孙立坚就指出,虽然国家可以通过紧盯大笔交易和集中一段时间盯小额交易的方式来防范热钱突然流出,但如果企业通过虚报定价来“配合”外资,政府将会很难监管。
值得一提的是,市场上亦有观点指出,政府可以通过稳定资本市场的办法,来防止外资的大规模的突然流出。