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9月15日央行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率,即从2008年9月16日起,下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点,其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整;存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起,除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外,其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点,汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。
正如早一篇文章所指出的那样,两率的调整重点表现以下几个方面,一是向市场发出明确的信号,未来国内经济有下行迹象,央行货币政策提前转向,但这种转向不会太快,而是一个过程,有一个较长的观察期;二是下降“两率”主要解决当前经济运行中存在的突出问题,采取区别对待、有保有压、结构优化的信贷原则。比如,中小企业融资问题、农村金融问题、汶川地震的融资问题等。三是缩小商业银行的存贷利差。
那么这些政策的侧重点对房地产市场有多少影响呢?在早一篇文章中就指出,目前房地产企业一直在要求政府“救市”,就以为这次“两率”调整是为房地产而来,但实际上,这次央行货币政策转向对房地产市场影响几乎很小,就如早些时候加息时,有房地产开发商说加息对他们没有影响一样,这样微小幅度的贷款利率下降,同样对房地产市场没有多少影响。而且这种有保有压的政策正好是把房地产隔离在外。
我们可以看到,这次贷款基准利率的调整,贷款为6个月下调的0.36%;贷款为1年期及1-3年下调0.27%;贷款为3-5年期的下调0.18%;5年期以上的下调0.09%。也就是说,这次“两率”的调整对房地产业的影响很小,或房地产业受惠机会不大。因为,这次贷款利率下降幅度高的是短期贷款,越是贷款期限短,下调幅度就越高;越是贷款期限长,下调幅度就越小。而对商业性的房地产贷款来说,房地产开发贷款一般都在3-5年之间,其短期贷款比较少;对于个人住房按揭贷款来说,一般都会高于5年,而中短期贷款比较少。对个人住房按揭贷款来说,这次贷款利率下降的幅度最小,仅及短期贷款下降幅度的四分之一。本来这次贷款利率下降幅度就小,加上这种贷款利率结构性调整,那么其下降幅度更小。再加上,个人住房按揭贷款利率在2009年1月1日执行,那么这种微小的贷款下降更是把对个人住房按揭贷款的影响降低到最小极限。