主持人：刚才您跟我们讲了一些在美国形成的次贷危机的过程，实际上次贷危机大部分的受众群体是收入相对比较低的人受到的影响，根据您过去的一些经验，从中国目前的这种房地产市场这块，您有没有给我们一些建议，或者有没有对其他方面的影响？

　　王晖：中国房地产市场本身我本人经验不多，我们在中国有些房地产投资，这次的影响实际上现在我们中国的房地产增长也很快，有一个不一样的地方，美国的房地产完全是通过贷款，你可以买一个一百万的房子，你可以100%贷款，中国现在很多房地产按揭应该在50%，可能你需要投入更多的钱，这个时候能够转换成次贷危机的机会比较少，美国的次贷危机对中国影响是比较大的，现在全世界对受次贷影响最大的国家第一是日本，第二是中国，次贷的整个影响大概在几千亿美元，中国和美国和很大的贸易顺差，我们要买债券来平衡这个市场，中国在过去几天买了相当大的美国次贷债券，这对我们整个金融市场是有一定冲击的。

　　主持人：谢谢！我们看到次贷危机里边确实是风险很大，有很多输家，还有很多赢家，可不可以介绍一下赢家的经验？

　　王晖：现在我们讲主要是有些赢家的对冲基金，实际上是一个赌博，但是你有很多因素是可控制，我们在次贷早期吃了很多苦头，这里边我们丢了不少，但是在对冲基金这方面我们做了反向对冲基金，贝尔·斯登垮台也给我们增加了很多收入，我们对市场分析，了解这个市场才能正确投资，所以我们最后在尾巴上吃的一些甜头。

　　主持人：从财富论坛的角度讲，您给我们说一下，作为中国的投资者，如何把握在中国的投资机会？

　　王晖：现在的次贷危机中投资很多东西，主要是在美国的金融市场有一些投资机会，我们的公司在国内有几个基金，通过这个方式我们有很多投资者通过我们的基金参与在美国的投资，真正现在在国内我们没有这个机制，像期权这些东西还没有，真正国内投资者在国内投资的机会不是很多，就是利用次贷投资的机会还没有，所以我们基本上是通过投资公司的渠道来参与的。

　　主持人：谢谢！在座的嘉宾和媒体有没有对次贷比较感兴趣的一些话题？

　　提问：我想问一下，美国经济什么时候能见底呀？

　　王晖：我挺想知道这个问题的话，如果知道这个问题的话，我就不坐在这儿了。但是次贷危机影响很大，今年从房屋贷款人最早他们在2006年开始，到了2007年就到了投资贷款公司，今年受最大的冲击是银行，所以我们看到贝尔·斯登、花旗银行，今年的冲击是银行，还没有看到最后像国际债券的最后的问题还没有显现出来，实际上今年一年里边要等到问题都解决了才会看到复苏，实际上现在还是在比较脆弱的时候，还得往下走。

　　提问：我的第二个问题是，下次美联储会不会降息？

　　王晖：这个降息没有什么用，从年初的时候美联储降了很多次息了，但是房屋贷款的利息在增高，美联储的利息是银行贷款的利息，现在因为个人贷款的风险越来越高了，利息一个是用银行钱付费。

　　 第二个，银行根据你的风险来算的，这个时候银行贷款风险非常大，降息现在对市场影响的很大，现在很多美国对降息认为是会增加美国的通货膨胀。

　　 提问：我是来自于交通银行的，对次贷危机的影响比较关注，很多银行都声称自己在美国次贷危机里受的损失不大，您说中国居于第二位的损失，我想知道是银行和政府的关系？

　　 王晖：银行拿到贷款以后并不保留这个贷款，他把这个贷款卖出去，有几个很大的市场，像联邦政府把这些卖给保险公司，还有各种债券，我说的中国受影响是中国和美国有很多的贸易顺差，我们是美国的第二大债权国，如果我们在一天内把债券都抛了的话，美国很快就会垮掉。这里边我们中国是第二大次贷债券的拥有人，这个直接对我们的生活和对我们今天的金融有多大影响很难讲，人民币升值让我们贸易储备缩水很多，美元快速贬值对我们的影响很大，从次贷加上人民币升值对我们外汇储备压力增加了，我们的外汇储备降低很快。

　　提问：美国次贷危机的危险在中国有没有可能发生？

　　王晖：因为我们中国的房屋贷款的机制和美国不一样，美国可以做到100%贷款的，如果你买一个房子你一分钱不花，完全是银行给你投资的时候，你觉得房子降价跟我没关系，如果你房子放了50%的钱做按揭的话，所以不会造成这种危机，因为房价一直在上升，银行可以做100%贷款，因为每年又涨20%，你的贷款额变成80%，等到房价一跌的时候你的房子不值一百万，只值九十万了，我为什么为九十万的房子我付你一百万的贷款？你没有任何的责任感，所以不会有。

　　第二点，美国的房屋贷款是低压贷款，你的房子破产了，银行只能拿你的房子，不能拿你债户的钱，我们中国的贷款一旦出现问题，你很小心银行会不会把我的其他贷款拿走，所以这个风险在国内现在还没有。

　　提问：把几个相关的、不相关的东西合在一起，你能串一下这个东西吗？第一个是美国的次贷问题，第二个是美元的贬值、人民币的升值，第三个是国内的现在居高不下的CPI，这几个问题能不能进行一个有序的关联，您能做一下解释吗？

　　王晖：国内的金融市场和经济市场我不太了解，因为离开时间很长了，我在美国生活二十几年了。有一个基本的经济规律就是，国内这些年房地产增加，股票市场上升，整个给数字上的财富增加了很多的，我们国内发展很多，这是没有疑问的，但是数字上的增加比这个更高，比如说我们上证股市去年一年翻了一辈，现在五六个月的时间也降了一半，那个时间房地产市场增加一倍还多，这时候在数字上增加了很多，这个是虚的，这个是对我们的通货膨胀压力很大，这个时候人民币和美元升值有点不利，像日本当年，1984年我去日本呆了几年时间，那个时候日本的情形跟我们非常相近，日本、美元的比例是1美元对272日元，美国就说你的贸易顺差太大了，要降低，逼得日元升值，这个时候的顺差就四分之三都没有了，所以日本的通货膨胀在那些年就没有降低，最后造成日本的经济低迷，日本大概有七八年的时间银行存款是负利息，比如你到银行存一百块钱，还要付一块钱的利息，不是说你存钱得利息，是你要交钱，为了鼓励人们投资，我相信国内的很多专家已经预测到这个问题，我们防止日本的情况重演，实际上我们有很多发生的事跟当时的日本的经济非常接近，我相信现在这方面有所防范，我们有前车之鉴五，我觉得可以做好。

　　提问：您认为日本1985年开始出现这种苗头之后，紧接着亚洲四小龙从日本开始蔓延，最后到香港金融危机，咱们中国会不会重蹈覆辙呢？

　　王晖：国内在金融行业专家已经注意到这个问题，我们的政府也非常关注这个问题，我们会做很多防范。

　　还有一个就是经济规律本身的防范，我们可以认为改变，有些改变不了，所以很难说我们有这样的问题。我们跟日本不一样的就是，日本的当时金融市场是全面开放的，我们中国没有跟美国全面开放，现在这个时机对我们是保护，我们的国内的股民在炒股票，假如这次国外的投资基金大量参与这个股票的话，我们的受影响会更大的，受控制的开放对我们是比较有效的防范。

　　主持人：由于时间的关系，一会儿如果大家对王总的话题有兴趣的话，我们可以在论坛以后再聊一下。

　　刚才王总从很多方面回答了我们很多的提问，也再次感谢王总能够亲临我们现场，支持我们财富论坛，谢谢！

　　王晖：谢谢大家！