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有力的供给冲击是“好”的通货紧缩,问题在需要强有力而主动的货币政策防止其转“坏”
宏观经济预测:2009年为2010年复苏打下基础
2009年中国经济的典型特征是“恶化继之以好转”,为2010年更为稳固的复苏打下基础。摩根士丹利预测,2009年中国的GDP增长大约为7.5%。这是其基准预期,在此基础上摩根士丹利预计政府导向型投资——尤其是在基础设施业——的强劲增长将部分弥补私营房地产投资明显下降以及出口进一步减少所造成的影响。
经济见底时间:下半年重获增长自2008年10月开始实施的大规模政策刺激所产生的效应,连同G3经济体的微弱回升,预计将在2009年下半年帮助中国经济重获增长势头。
主要依据:五大因素决定形势好转首先,这一次各方面的政策反应远比亚洲金融危机期间快速,应当有助于中国经济避免出现长时间的增长下滑。
当亚洲金融危机在1997年7月突然爆发时,政府最初低估了其对于中国经济的不利影响,直至1997年10月才首次降低利率,直至1998年中期才执行了第一个财政刺激方案。此次,预计到2009年中期其效应会开始显现。
其次,政策刺激的力度明显加大。关键在于政府的政策立场已果断地转向“保增长”。
很明显,政府希望尽其所能使经济恢复到其期望的水平。而决策制定者实现扩张性货币财政政策的能力也更为强大。
此外,如果现行政策计划被证明尚不够充分,摩根士丹利毫不怀疑政府会对其进行补充。
第三,在形成三重打击的因素中,由于最近几个月针对房地产业的众多严格措施已撤回,加之房地产价格出现下调,预计2009年中期住房购买力会增加,信心会提高,房地产销售将可能趋于稳定。