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????7月29日,据知情人士透露,中国水利水电建设股份有限公司(下称“中国水电”)整体上市首发申请通过了中国证监会的过会审核,“无条件通过”。此前25日,中国证监会公告,中国水电拟在上海证券交易所发行不超过35亿股股份,计划募集173亿元资金。
????本报记者进一步了解到,中国水电IPO已有了明确时间表。接近中国水利水电集团(下称“水电集团”)人士向记者透露,若进展符合预期,中国水电将于9月中旬在上海证券交易所挂牌。
????中国水电IPO意味着其大股东水电集团的优质资产将实现整体上市。作为16家地产主业央企之一,其上市资产池中也包括了集团绝大部分的地产资产。在此次计划募集的173亿元资金中,虽然并没有额度指向中国水电旗下地产业务的主要平台——中国水电建设集团房地产有限公司(下称“水电地产”),但一位水电集团内部人士认为,中国水电应该会在政策允许的范围内,给予水电地产一定的支持。比较可行的方式是直接给水电地产增资。
????“去年地产业务在集团净利润中的比例约为8%,预计今年的比例还会更高。”该人士透露。
????大盘股IPO
????中国水电成立于2009年年底,由水电集团联合中水顾问发起设立,目前两者分别持有其99%和1%的股权。招股书显示,中国水电当前股本为66亿股,本次IPO计划再发行35亿股。发行完成后,预计水电集团、中水顾问、全国社会保险基金理事会和公众投资者将分别持有其61.26%、0.62%、3.47%和34.65%的股份。
????中国水电成功过会,意味着水电集团当前的主业资产实现整体上市。此举的背景,则是国资委多年来对央企重组的不断推进,以及对央企主业资产整体上市及集团层面整体上市的鼓励与支持。
????水电集团是我国综合性建设集团之一,其主营业务集中于中国水电,包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁及房地产开发。在电网主辅分离改革重组中,水电集团与葛洲坝集团是唯一两家被认可从事电力辅业的央企。
????知情人士透露,由于此次上市资产涉及到地产类,中国水电在前期受到了极为严格的审核,但历经几次波折后最终得以“通关”。
????“上市工作大约已经筹备了4年,目前是比较好的时机。”上述水电集团人士表示。
????群益证券分析师赖燊生对此表示赞同。他认为,过去宏观政策对水利水电产业的扶持并不明显,但这种状况从2011年起有了很大变化。今年国务院1号文件预计“十二五”期间将完成水利投资2万亿元,因“十一五”期间的水利投资完成额约为7000亿元,意味着“十二五”期间水利投资的年均增速将达到20%。
????“中国水电是国内最大的水利水电施工企业之一,占据中国水利水电工程市场份额近70%,一定会长期受益于该项政策。并且今年一直没有权重大盘股的IPO,中国水电上市因此很受市场重视。”赖燊生说。
????2010年,中国水电每股收益为0.4365元,如完成预期173亿元募资,该股发行价将为4.95元/股,发行市盈率为11.33倍,与中国铁建(15.91倍)、中国建筑(11.9倍)和中国中冶(12.86倍)基本相近。另外,葛洲坝(600068.SH)当前股价约为11元/股,市盈率约为19倍。
????“无论是资产规模、市场地位还是估值,中国水电的吸引力都比葛洲坝要高,估计发行价或许能比4.95元更高一些。”上述水电集团人士乐观估计。