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张晓玲2012-10-25
沿海家园断臂求生
相比高息发债“借新还旧”更糟的是,有些房企已开始变卖资产还债。
今年以来,为避免债务违约,沿海家园接连抛售资产套现,包括以4.5亿元出售所持丰华股份20.05%股权以及与第二大股东深圳控股[简介最新动态]进行资产置换。
据标准普尔7月份的风险预警报告,沿海地产流动负债中,风险系数最高的是银行和财团的借款。其2011年年报显示,截至2012年3月,沿海家园现金与银行结存约为25.14亿港元,净负债比率为85%。该公司一年内到期的债
务总额为50.1亿港元(其中银行贷款约25亿港元),比2011年的约15亿港元暴增两倍多。
截至今年3月底,沿海家园一年内到期的50亿港元债务中,包括今年11月到期的1.32亿美元优先无担保债券、2011年5月至2012年12月间到期的总计16.4亿元的四笔国内信托贷款,以及18亿元的银行借款。这些负债的利息极高,如其中一项6.16亿港元的信托安排,年利息高达17.3%。
“按照沿海家园的规模来说,11月到期的美元债券压力不小。今年也是香港地产上市公司偿还美元债券的一个高峰期。”香港利丰集团主席冯国经称。
沿海集团副总裁陈昕曾表示,今年公司到期债务的偿还,很早前已有计划。目前来看,主要是出售资产。沿海家园8月份将其持有的丰华股份进行抛售,套现约4.5亿元。
9月29日,沿海家园发布公告称,公司将以5.5亿元左右的总对价,向深圳控股出售其苏州商业项目。作为回报,沿海家园将以2.15亿元的总对价,向深圳控股收购惠州项目的30%股权。
“交易的首要目的是确保这笔债券能偿还。”深圳控股有关人士说。作为债务持有人,深圳控股持有沿海家园5000万美元的债券,将于11月8日到期。
此次资产置换将使沿海家园获得大约3.35亿元的净收益。但在市场人士看来,仍不足以支付所有到期短债,沿海家园可能将继续变卖资产。
“出售资产是很多开发商的流动性来源之一。”上述投行人士称,最近的例子包括上海证大[简介最新动态]、盛高置地[简介最新动态]、绿城中国,都曾通过出售土地或者项目以降低再融资风险。
A股上市的房企也不例外,如中华企业、荣安房产,近期也抛售资产自救。从已经披露的三季报内容来看,房企的财务状况呈现明显的两极分化。万科、招商等企业整体上涨,小部分中小型房企依然深陷亏损泥潭。
中原地产市场研究部总监张大伟分析称,房地产企业分化将持续。标杆房企由于整体业绩良好,资金链缓解,存库下降,未来仍将成拿地主力。而一些中小开发商整体资金链依然紧张,卖地求生的趋势难改。