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7月10日,因投资者反映不佳而延迟5天挂牌的首只内地酒店房地产信托——开元产业信托(01275.HK)在港上市,挂牌价3.5港元,收报3.52港元。
此前因市况波动,开元产业信托市场反应十分平淡,不仅延迟5天挂牌,还把IPO集资规模削减一半,由16.4亿-19.7亿港元降至6.8亿港元。开元产业信托隶属内地最大的民营酒店管理集团开元集团,凯雷于2007年入股开元集团,亦是该信托的发起人之一。
香港IPO市场沉寂
开元产业信托的遭遇并非个案。随着美联储5月底暗示或很快收缩债券购买计划,且中国政府为终结信贷泡沫而触发短期“钱荒”,已沉寂了一年多时间的香港IPO(首次公开发行)再遭冲击,酒店娱乐类企业首当其冲。近日,合和香港房地产有限公司宣布放弃规模达7.78亿美元的IPO计划,而澳门博彩设施提供者——励骏创建有限公司在港IPO仅筹资2.82亿美元,不及该公司原计划的一半。
“投资者一直在从新兴市场撤资,这正在影响香港IPO。对中资企业利润增速放缓的预期、上月突然发生‘钱荒’之后围绕政府政策的不确定性,也加重了投资者对香港股市的担忧情绪。”高盛集团亚洲(不含日本)股票资本市场部门主管派金(Jonathan Penkin)说。
中资地产公司债暴跌
在大陆股市和债市对中资房企依然紧闭融资大门的情况下,香港股市融资表现不佳,对中资房企而言显然不是个好消息。雪上加霜的是,海外债市融资大门似乎也在缓缓关上。
眼下,中资房地产公司债券价格已连续八周下跌。华尔街日报称,这发生在投资者从新兴市场撤资的背景下,是自全球金融危机高峰以来,最严重的一轮中资房地产公司债券抛售行情。
对于今年初凭借高收益率获追捧的中资房地产公司债而言,这可谓是个180度大转弯。德意志银行信用分析师Jacphanie Cheung称,目前中资房地产开发商状况良好,销售收入和现金流都相当可观;不过,房地产销售或放缓,原因是在今年一季度大举向房地产业放贷后,前阵子陷入“钱荒”传言的内地银行,可能无法再提供一度引发强劲购房需求的低息贷款。
德意志银行一项追踪78只房地产公司债券的指数显示,房地产公司债价格在5月中旬开始下跌,平均收益率从7%升至9.3%。举例来说,碧桂园(02007.HK)发行的10年期债券价格自5月中旬以来已累计下跌15%,同期收益率由6.5%升至近9%的水平。
境外外币贷款走俏
债市、股市融资无门,已迫使一些内地房地产、酒店类企业把融资目光投向境外贷款。
以昨日上市的开元产业信托为例,其当天随即宣布,已签署一项3年期19.3亿港元等值的银团贷款,其中境外贷款额度14.7亿港元。这笔贷款的初始提款额为11.4亿港元,连同香港IPO筹资所得,共筹资18亿港元,接近开元产业信托原计划的IPO筹资规模。
此前一天,旭辉控股(集团)有限公司(00884.HK)刚刚宣布,已于7月8日与一组财团签订了一份总额约1.565亿美元的银团贷款协议。这份为期3年的双币种贷款,分为0.75亿美元,以及6.36亿港元两部分。