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第三大因素
股市的无常鞭
股市的反复无常,起起伏伏,让投资者在股市与楼市之间权衡。这种“跷跷板”效应使得股市的迷离难测,也影响了房地产行业的资金走向。
8月7日到8月11日的一周时间里,国内A股一共有5只新股发行。自7月份IPO“开闸”后,新股的发行非常密集,中国银行、大秦铁路和中国航空等大盘股也接踵而至。市场扩容让股市感到了实实在在的压力,以至于股市出现了前所未有的七连阴。
温州一位阮姓朋友告诉新地产记者,他年初的时候曾到天津滨海新区考察楼市,有意投资几套房产。但当时他感觉滨海新区的房价已处于高位了,最终放弃了投资。然后,他把这笔钱投进了股市,上半年大盘猛涨的时候赚了不少。虽然现在股票被套了,但仍收获颇丰。看到现在出台的一些房地产调控政策,他感到很庆幸。
其实,一直以来,很多专业人士就坚持认为,楼市与股市就有“跷跷板”效应。2001年6月至2005年末,沪深股市走熊的4年半时间,恰恰是国内楼市价格节节攀升的风光日子。沪深股市不少个股一度被熊市“拦腰”砍去一半以上,而同期上海、深圳等大城市房价翻倍的例子不胜枚举。大量“热钱”涌入楼市,投机性购房的比重明显增加。在沪深股市最低谷的时候,不少专家大声疾呼,直指楼市上涨过快对股市的负面影响。甚至有市场人士直言:“楼市不跌,股市难涨”。
中信证券地产分析师王德勇认为,从结构方面可以把投资品划分成两类:一类是实物资产,比如房地产、古董、字画等;另一类是证券类资产,包括股票、证券、期货等。而这两种资产之间存在着“跷跷板”效应,即哪一种投资风险低收益高,资金就会流向哪里。他认为,过去几年里,国际市场的房价涨幅比较大就与此有非常密切的关系。因为前几年海外证券市场比较低迷,投资资金就把更多的资产配置到了实物资产里,而房地产正是实物资产中最重要的一类,这样房价就会涨。可以说,在这一层结构里体现了一种“跷跷板”效应。
国都证券的一位分析师也表示,中国的证券市场一直是个资金推动型市场—在实体经济繁荣的时候,投资回报较高,资金流向实体经济部门,股市就会资金短缺,股价因此下跌;反之亦然。2001年6月到2005年底间,上证综指从2200多点跌到1000多点,下跌幅度超过50%(如果剔除样本的变动因素,股价的实际跌幅更大),而此间,楼市却一派火爆,楼市股市间资金跷跷板效应十分明显。
国内投资者的投资渠道较少,股市与楼市的相关系数较大,投资成本收益率比发生明显差异的时候,资本就会自然地流动。在国泰君安证券研究所所长李迅雷看来,目前房地产投资和实业投资的收益已不如前几年了,因此,虽然现阶段在新股发行冲击下,大盘难振,但房地产市场现在的投资吸引力还是比不上眼下的股市。
而和讯首席分析师文国庆则对新地产表示,新股的不断推出,对房地产处于观望期的资金会有强烈的吸引力,会有相当部分资金离开房地产市场,转而去寻找“打新股”的机会。7月份新股发行“开闸”,动辄出现数千亿的网上申购资金,这里面极有可能包含一部分从楼市撤出来的资金。不过,随着近期A股连续大跌,打新股的收益降低了很多,使这部分资金无所适从,不过也有可能会在二级市场逢低吸入。