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严重通缩将致“负资产”增多
通缩时期,物价下降了,但个人和企业的负债却是增加了。这是因为,持有资产实际价值缩水了,而对银行的抵押贷款却没有减少。“对于手握房地产等大宗商品的投资者,在严重通缩时期中其手中资产的名义价值大幅贬值,成为‘负资产’。”张强举例说,人们按揭购房,通缩可能使购房人拥有房产的价值,远远低于他们所承担的债务。而迅速下滑的房价与高比例按揭之下,负资产群体可能大幅增加。
不过,这种局面未必会出现。张强认为,首先,在房地产救市政策下,房地产价格跌幅不会太大。“中国内地房地产市场与香港不一样,香港房地产价格上涨时是暴涨,下跌时又几乎是暴跌,这是因为在香港资金进出房地产市场是自由流动,但在内地是有限制的,因此内地房地产价格的抗跌能力很强。”
通缩状况不会持续太长时间
但是,通缩状况也不会持续太长时间。张强说,为了应对潜在的通缩状况,眼下政府一系列扩张性政策已经密集出台。国海证券宏观分析师邹璐分析,短期内CPI还将延续下降趋势,并且可能在短期内带来通缩,但是较长期依然面临通胀压力。
邹璐分析,这是因为粮食价格依然有上涨动力,而且国家提出的4万亿财政措施将逐渐发挥作用,并将推动价格上涨。而且经过一段较长时期的调整后,许多企业破产,而幸存的企业对供给逐渐减少,这将促使价格逐渐回归并上行。最后适度扩张的货币政策如果未把握住“适度”,有可能在经济有所恢复的同时给市场注入大量的流动性,导致流动性再次泛滥,从而带来通胀压力。(凌慧珊)