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在宏观层面,预测固定资产实际增幅将从2008年的9.8%降至2009年的8.5%。鉴于市场预计2009年CPI将从2008年的6.3%逐步降至1.5%,这意味着固定资产投资名义增幅会下降得更为显著。
政府针对房地产市场新近出台的一系列积极政策可能有助于阻止房价在短期内出现普遍的大幅调整。然而从现在到2009年年底房价还会进一步下跌15%左右。
焦点五:中国政府能在多大程度上刺激国内经济增长中国农村改革近期取得突破性进展,将有助于放松限制并推进农村经济,如果进展顺利,农村改革可能会释放来自农村经济、原先受到抑制但规模巨大的需求,并有助于中国经济在未来保持高速增长。
但刺激政策只能缓解经济下滑的负面影响,原因在于:2003年以来中国经济的增长始终高于趋势水平,出现周期性的调整从经济周期的角度来看也属正常而且难以逆转;经济的高度开放实际上意味着在其他因素不变的情况下,整体经济状况对国内政策变化的敏感性较低;市场预期2009年会减税及增加,但这些额外的投资/成本可能导致政府其他的消费开支减少。
如果经济增长的放缓程度较预期更加严重,那么中国政府很有可能会采取更加果断的政策措施以防止经济硬着陆。
行业配置:上半年消费板块,下半年周期性板块。上半年看好拥有盈利保障和具有防御性的日常消费品、互联网/传媒、电信和基础设施板块,下半年则从贝塔值的角度转向金融/周期性板块。