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富力地产的商业地产冲动启动较早,自2003年提出相关计划以来,富力地产的土地池中一直给商业性质用地留有重要位置,先后多次巨资出手。2008年以来,富力地产在广州、北京的几个五星级酒店相继开业。同时,富力在广州等地的多个写字楼项目也处于开发状态。
然而,富力地产并不成功,最起码目前来看是这样。在2008年前,富力的住宅搭配商业地产模式受到相当赞赏,但是,随着地产市场迅速进入调整期,富力的轻重资产配备模式也给公司的财务结构带来沉重负担,在2008年年中,高达139%的资产负债率一度使公司在账面上处于“技术破产”的状态。富力在商业地产的进取心可表,然而多少有些太过激进。
2008年SOHO中国于香港上市时,在保荐机构的保荐书里,SOHO中国被定位为“专注于北京CBD核心区的商业地产运营商”。SOHO中国全面进入商业地产是在2005年,并以“散售”为特点贯穿企业发展至今。尽管在潘石屹的保守财务策略以及散售不持有的开发理念下,SOHO中国的商业地产实践积少成多,并在2007年的资本市场完成临门一跳,募集了超过150亿元的过冬资金,也成为内地最具潜力成为商业地产龙头公司的少数几个候选公司之一。但散售的发展策略,却被业内认为太过精明而欠缺长远发展考虑。
此外,万达的商业地产开发较早,但是在2004年公司决定对旗下的商业地产项目全面坚持持有策略,如今,万达在全国接近拥有21个商业项目,布局良好,“订单商业”模式显现效果,已经能够给公司带来相当可观的租金收益。在2006年通过与麦格理成立地产基金,获得可观资金支援,这使得公司得以避免财务被压垮的厄运。
最后一个是朱孟依旗下的合生创展。合生的商业地产冲动晚熟,仅仅在2008年初才全面喊出进军口号,然而,市况不佳,在整个2008年融资市场并无太多亮点可言的合生只能饮恨缩身,高调选任的商业地产掌舵者最终离任。
综上所述五个公司在商业地产领域实践不难看出,商业地产虽无住宅市场有政府保障房计划那样的庞然大物迎头相撞,但是对公司的资金条件及现金流要求苛刻,对于SOHO中国等这样处于净现金流量的公司无疑是一片蓝海,大有可为的天地。但是,对于涉猎较晚、资金负债结构本已不堪其重负的地产公司,进入商业地产反而可能恶化公司的短期财务,加速其死亡。现在已初步显现在部分地产公司身上的人事变动,不过是商业地产操作预见不足、消化不良的症状之一而已。