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依目前的情况,如果房价不回调,要化解高房价困境就只能通过大幅扩张流动性。有两个途径有助于形成这种消化机制:一是等廉价美元再次推高国内流动性;二是国内出现通货膨胀,并且要求工资和收入的涨幅超过房价的上升速度。
第一个途径实际就是在把经济建设的成果拱手让人,并且在当前的国际经济形势下,短期内难有盼头。第二个途径首先需要政府行为发生转变。在实施政府主导下的大规模固定资产投资为主的经济刺激计划的同时,大幅提高国民收入水平。但是要找到各方都能够接受的收入倍增政策显然很不容易。
问题二
谁来承担房价回调的后果?
在当前的市场格局下,讨论是什么因素推高房价已经没有太大的意义。房地产商过去敢于高价竞拍土地,根本上是出于对未来房价走势的过度乐观。市场的基本逻辑需要每个经济主体为自己的行为选择承担后果。房地产企业需要为以往的过度乐观付出代价。
当前的困难在于,不少房地产企业已经因为以往的过度乐观而被深度套牢。众所周知的是,因为房地产企业同时也让银行难以解套,救楼市似乎就等于救银行;地方政府与房地产企业有着千丝万缕的关系,救楼市也等于在谋求自救。
但是,一个无法回避的问题是,必须由谁来承担房价回调的后果。笔者看来,在目前阶段,我们还是可以对楼市进行深度压力测试的,我们应当看看房价回调的后果有多严重,房地产企业可以承受多大的代价,银行可以承受多大的代价,地方财政可以承受多大的代价。